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對話阿米巴資本王東暉:決戰企業長期價值

產業綜合
億歐
韓頊君
2019-05-30 · 08:01
[ 億歐導讀 ] 判斷項目好壞的核心是能否為用戶提供價值,能否放大為行業價值,是否具有產業數字化的價值?如果都有,時間會去證明這個項目的好壞,這并不是一個投資人自作聰明給出的答案。
,經濟下行,早期投資,產業互聯網,王東暉

2018年,中國股權投資市場迎來“拐點”之年。

中國經濟新常態下,資金向頭部機構聚集,市場分化持續加劇。根據清科數據,2018年中國股權投資市場分化加劇,早期投資市場前12.9%的基金募資總額占據全市場的二分之一,且這一現象在VC、PE市場體現的更為突出,即前2.7%的VC、PE基金募資總額占據全市場的二分之一。

退出方面亦如此,按照IPO后20日股價計算,IPO賬面退出金額最高的機構達到860億元,第二名和第三名也高達500億和350億元,據統計,前1.1%的股權投資機構,賬面退出總金額已占全市場的三分之一。

與此同時,2018年也是產業互聯網風口之年。

從產業角度來看,一方面,市場需求疲軟,不少企業陷入訂單減少—降低成本—產品質量下降—品牌力降低—訂單數量降低的惡性循環。

另一方面,由于下游企業需求更加分散,上游生產商難以把握企業需求,造成供需不匹配。產業亟待改革。

從政策角度看,內生增長需求與中美博弈刺激下,中國制造2025、互聯網+、《工業互聯網發展行動計劃(2018-2020)》、工業互聯網平臺相繼出臺,推動大數據、云計算、物聯網廣泛應用,產業互聯網環境呈向好的態勢。

從市場活躍度看,阿里、騰訊等巨頭在互聯網基礎設施建設上日漸成熟,紛紛調頭產業互聯網;加之,C端紅利見底,資本對于產業互聯網領域的投資熱情提高,推動產業互聯網發展。

在此背景下,阿米巴資本憑借著產業互聯網領域活躍的投資,和消費互聯網領域優秀的賬面退出業績位列2018年中國早期投資機構前10強。

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作為阿米巴資本創始合伙人,王東暉在過往的成績單中,既投中了To C的蘑菇街、快的,又有To B的聚水潭、虎贊科技,2018年則再度加持基金頭部項目:威馬汽車、聚水潭、虎贊、樂言、小藥藥、曉羊教育、阿拉丁……

有人說,今天的早期投資機構危機四伏。王東暉則認為,培育精品團隊,加碼產業互聯網,關注所投企業長期價值,早期投資機構的好未來才剛剛開始……

在別人都不認可的時候,認可創業者

億歐:擁有投到獨角獸的能力,對早期投資機構而言是否極為關鍵?

王東暉:早期項目失敗率很高,如果沒有投到獨角獸的能力,機構在募資上將會非常困難,所以這是早期投資機構創業的必要條件。

這是入門的標準,而不是區分一家偉大的投資機構與普通投資機構的標準。如果一家早期投資機構投不到獨角獸,那是真正有問題的。

億歐:今天,投到獨角獸的概率還大嗎?

王東暉:一定是更大的,這毫無疑問。

第一:手機的出現讓C端的連接場景、應用場景擴大,而5G的出現、科技的成熟則讓場景擴大到行業當中,應用場景更加豐富,市場也更大;另外中美競爭帶來政策利好,對創業者來說機會在增加;這一輪的創業者與團隊受教育水平更高,本身擁有更強的專業素質。多方利好,獨角獸的數量勢必會增多。

第二:早期投資行業走向成熟,前幾年一窩蜂進來做投資的,經過市場良性淘汰后,專注下來做早期投資的并不多,并且現在能夠募到資也是前幾輪被資本驗證過的機構,這意味著同行之間的競爭將減少,能夠參與競爭的也多是理性的投資機構,大家將更多時間與精力放在考察項目上,而非哄搶項目,投中獨角獸的概率也會變大。

億歐:阿米巴如何保證公司的正常運營?

王東暉:與時間做朋友,創造非凡的價值,并對未來信任,對團隊信任,讓LP對我們信任。

億歐:阿米巴如何形成投資判斷?

王東暉:形成判斷,關鍵是獨立的能力和獨立思考的能力。隨波逐流并不是什么好事情,阿米巴是一家非常具有獨立性和獨立思考能力的企業。我們設定的很多投資方向和團隊,一般情況下都不被市場認同,但這些恰恰是證明我們自己最好的方式。

億歐:瑞幸創立18個月即完成上市,您如何看待瑞幸咖啡這個項目?

王東暉:判斷項目好壞的核心是能否為用戶提供價值,能否放大為行業價值,是否具有產業數字化的價值?如果都有,時間會去證明這個項目的好壞,這并不是一個投資人自作聰明給出的答案。每個項目都有自己的硬傷和優勢,我傾向于在更長的時間維度中去看,但首先瑞幸擁有特別了不起的地方。

億歐:您是指?

王東暉:強大的執行力。

億歐:阿米巴成立以來,您最最焦慮的時候是在什么時間?

王東暉:剛成立的時候。因為以前沒有做過,不知道這個事會怎么樣,這種焦慮持續到2013年,投完蘑菇街退出之后,我們有了成功的案例,這種焦慮感被沖淡許多。

億歐:基金的品類擴張,從早期向晚期走,挑戰是什么?

王東暉:VC與PE是完全不同的套路,早期基金向后走,很可能會因為投資邏輯不成熟,對LP做不到那么高的投資回報,砸掉牌子。

億歐:資本是否正在越來越深的影響企業的創業決策與節奏?

王東暉:不僅是企業,整個人類的歷史進程都在被資本深刻地影響著,對于資本不必太過憂慮。資本的確有瘋狂、不理性的時候,在這個過程中,企業吃過虧、上過當,但任何一件事走向極端也往往意味著衰落,在資本與企業的合作、博弈之中,雙方會走向相對平衡狀態。

我極度不喜歡創業者因為資本而大面積改變戰略布局,我永遠相信創業者的原生動力是最大的,能夠從原生狀態生長起來的企業是值得敬佩的。我認為我們最大的價值就是在別人都不認可的時候,認可他們。

億歐:看了這么多企業,您如何理解商業里的游戲規則?

王東暉:不管任何一個規則,到最后,拼的都是長期價值。

億歐:作為阿米巴資本創始合伙人,您對阿米巴的成長做了怎樣的規劃?

王東暉:我希望阿米巴走精品路線,能夠持續輸出行業當中最優秀的頭部的創業團隊,使其更快成長為獨角獸甚至超級獨角獸,在打法上能夠堅持既有的節奏干我們擅長的事情。

億歐:是否能透露一下這種打法?

王東暉:我們要投企業,其實對企業的天花板要求特別高,布局過程當中也是找我們能夠理解,能夠產生高倍數的項目??错椖康哪抗庖彩潜容^長一點,而不是說在一個領域當中有一個風投就會鋪進去。我們關注企業的可持續成長,尤其是做二期的時候,我們希望做得穩定,投完了就不用再多想,你在睡覺,這些企業還在正常的成長。

當商業模模式是基于自私的利益時,企業最后追求的一定是壟斷的價值   

億歐:您如何看待互聯網下半場? 

王東暉:實際上,我們內部沒有上下半場這種說法。這兩者之間是融合的關系,并沒有割裂。C端先行,因為更容易做,而后通過電商場景、零售場景、社交場景……慢慢向行業中臺滲透,進入門檻高的產業鏈中去。整體來看,這就是產業互聯網的形成過程。

億歐:產業互聯網中最大的機會是什么? 

王東暉:行業數字化這是目前最大的機會,尤其是在高天花板的行業,像零售,它的數字化已經做得非常完整了,但在教育,醫療行業才剛剛開始,這是非常大的機會。  

億歐:我們是否可以將產業互聯網理解為消費互聯網的升維? 

王東暉:我覺得任何商業都是零售,因為你要面向最終的消費者,產業互聯網最終也是讓產能跟用戶之間直接聯結在一起,讓生產和服務,能夠隨時隨地的,按需的給到用戶。  

億歐:騰訊會對產業互聯網產生怎樣的影響? 

王東暉:騰訊如果作為底層基礎設施,繼續保持一個開放的心態支持生態伙伴,會加速產業互聯網的發展。  

億歐:當巨頭開放了自己的生態,或許一些企業會將流量導到自己的APP中,脫離生態發展。 

王東暉:那是因為巨頭還并沒有做到足夠的開放,與創業者之間的信任并未完全建立。  

億歐:互聯網巨頭是否會因為產業互聯網網,體量暴漲? 

王東暉:一定會的,未來對于騰訊、阿里、百度的機會都是巨大的,他們誰能把握產業數字化的機會,誰就會變得更加偉大。  

億歐:您是否同意產業互聯網會帶來一輪更加激烈的競爭和并購? 

王東暉:是的。   

億歐:這輪商業競爭是否會帶來社會性問題? 

王東暉:這個問題仁者見仁,智者見智。Google說不做惡,最近也不怎么說了,確實很難。當商業模式是基于自私的利益時,企業最后追求的一定是壟斷的價值。  

億歐:您認為產業互聯網的本質是什么? 

王東暉:核心是連接,把價值鏈上的點做有效的連接,去掉中間環節;第二是效率工具;第三是人工智能。      

億歐:您認為產業互聯網未來將會發生怎樣的演化? 

王東暉:產業互聯網就是看政策,任何一個行業政策的變化,都會影響產業互聯網發展的節奏和模式。我們投資教育、醫療醫藥都會看是否有非常好的政策在推動,政府在這個過程當中扮演非常重要的角色。

另外科技的成熟,也會推動產業互聯網進化,像5G到來會在通信層面、應用層面形成很大的影響,推動物聯網的形成。   

億歐:微盟、有贊、兌吧都是一手SaaS業務,一手廣告業務,您認為在SaaS業務基礎上發展廣告業務,這是偶然還是必然? 

王東暉:這是必然的,這可以讓他們跟用戶建立更強的信任和使用習慣。但SaaS+廣告這還是一種很薄的商業模式。

SaaS在冰山之下,它的能力遠不止支撐一個廣告業務,SaaS+供應鏈+私域流量是更大的事情。  

億歐:有人說釘釘是SaaS,也有人說釘釘是PaaS,您怎么認為? 

王東暉:這個并不重要,釘釘只是相對封閉的流量,遠遠沒有達到朋友圈吸引用戶與企業用戶的能力。  

億歐:您認為在企業服務領域,國內追上國外需要多久? 

王東暉:我們底子薄,但是也不用走國外的彎路。今天阿里、騰訊在To B領域提供了非常強大的工具,會倒逼很多新模式的產生。美國SaaS就是做整個價值鏈的連接,而我們的SaaS是多交易場景的模式,且做的更輕,實施更快,整個SaaS體積更加開放,適應性更強。  

億歐:科創板出現后,企業可能會選擇港股、科創板分頭上市,您對H股+科創板如何理解? 

王東暉:之前也有A股、港股同時上市,或者港股、美股兩邊都上市的情況,從以往經驗來看,企業最終是以一個資本市場為主導的。另外,兩邊上市的成本是很大的,對于管理者來說兩個市場的套路、期望值也是不一樣的。單純想要在這兩個資本市場套利,這將非常難。  

億歐:一家企業的CEO要如何做,才能讓企業跟上時代的變化? 

王東暉:擁有高于同行大部分人的本領或認知,要有非常大的動機與決心,能夠帶動團隊的執行力。      

億歐:如何才能夠對這個世界擁有持久而清晰的認知? 

王東暉:保持簡單

你好,我是本篇文章記者韓頊君,微信hxj285547。歡迎關注產業互聯網與企業服務領域的朋友添加微信交流。

編輯:黃志磊

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